轉職供銷總社 劉士余的新挑戰

前工商銀行董事長易會滿26日正式接棒，成為中國證監會的新一任主席。就在網路上熱議易會滿將以何種風格掌舵證監會之時，剛剛卸任的原證監會主席劉士余已經有了新職務——中華全國供銷合作總社黨組副書記。

提及供銷總社，其身上的時代色彩尤為突出。劉士余的轉任，可謂是從中國市場經濟最前沿，走向了國內市場化改革最難最晚的地方。那麼劉士余又會對供銷總社帶來怎樣的改變？這家龐大的機構將給劉士余帶來什麼新的挑戰？

1949年，供銷總社的前身——中華全國合作社聯合總社正式成立，統一領導和管理全國的供銷、消費、手工業等各類合作社。作為計劃經濟時代的一大標志，供銷社幾乎包攬了中國幾億農民的買與賣。但隨著改革開放的步伐和市場經濟制度的建立，供銷社扮演的角色和地位開始發生改變。

艱難「轉身」中的龐大機構

中國企業研究院首席研究員李錦曾經對供銷社現狀和其改革進展進行過一次全面調研，他指出，制度的變革下，供銷社的優勢已經不復存在。改革開放之後，供銷社在中國經歷了一段艱難的時光。1984年左右，基層的供銷社基本全部癱瘓。此後，供銷總社將一些大型的農業企業和集團留了下來，但其經營並不順利。

有關供銷社的各類改革持續進行。一個重要的時間節點發生在2010年，彼時，由供銷總社全資持股的中國供銷集團（下文簡稱供銷集團）正式注冊成立，而這也被認為是供銷總社擁抱市場經濟的重要舉措。

經歷數輪增資，截至2018年前三季度，供銷集團的注冊資本已經達到115.626億元（人民幣，下同），旗下子公司21個，總資產高達1351.37億元，包含農資、棉花、再生資源和日用消費品四大主營業務板塊。2015~2017年度，供銷集團分別實現營業總收入1409.01億元、1281.90億元及1229.64億元。

但供銷集團的的盈利能力並不突出，財務風險也多有顯露。根據供銷集團2018年度第三期超短期融資券募集說明書，公司2015~2017年度及2018年1~9月淨利潤率僅為0.86%、0.84%、0.12%和-0.08%，且公司重要的利潤來源還指向了補貼收入和營業外收入。

募集說明書提示風險稱，供銷集團淨利率基本不足1%，處於較低水平。盡管通過向上游高端價值鏈延伸和進一步擴張下游營銷網絡，供銷集團在不斷謀求盈利能力的提高，但目前其仍以利潤率較低的流通業務為主，面臨利潤率較低的風險。

此外，供銷集團近三年來的資產負債率也始終保持在80%以上，預計未來公司融資規模還有可能進一步增大；較低的流動比率和速動比率可能影響公司的短期償債能力。

長期關注國企改革的上海天強管理咨詢有限公司總經理祝波善表示，從本質上來看，供銷總社屬於一個政策性組織，是在承擔政府要做的一些事情，例如定制一些農產品儲備和流通的規則。而供銷集團實際上也比較缺乏市場化的經營理念，很難用市場的眼光對其評價。

劉士余的資本化新動能

從證監會到供銷總社，先後履職看似差別很大的兩個機構，但劉士余的履歷卻解答了這樣的工作跨度。在擔任證監會主席之前，劉士余曾長期在央行工作，並於2014年轉任中國農業銀行黨委書記、董事長。農行在基層和農村的基礎比較扎實，對農村經濟的了解是劉士余轉任供銷總社領導的一大優勢。

而為供銷總社注入更多市場化基因似乎成了劉士余未來肩膀上的重任。祝波善分析稱，把供銷總社這個有特殊歷史含義的機構放在新的體系之下，為其找到一個新的定位十分必要。劉士余的主要任務或將是讓農戶和市場有效對接，讓供銷社成為農戶和市場的紐帶。

另一方面，劉士余在證監會的任職經驗或也將對供銷總社下設企業的資本化發展帶來新的改變。供銷總社旗下公司走向資本市場的空間很大。劉士余履新後，供銷總社旗下企業的資本動作或將變的更加頻繁，而這也是供銷總社市場化的重要方向。

不過對於劉士余可能為供銷總社帶來的改變，業內人士表示也要理性對待。祝波善認為，劉士余今後將面臨很大的挑戰。在新的時代背景下，供銷總社職能的弱化是一個趨勢，其長期以來的發展和改革問題可能不會在短期內有明顯的變化。